CPI估破5% 年前存準率有望再降－isedapo的部落格

旺報【記者戴瑞芬╱綜合報導】

大陸存款準備金率3年來的首次下調於昨天正式實施，市場迎來近4000億元（人民幣，下同）的資金釋放。市場人士預測，隨著本周公布11月CPI（消費者物價指數）有望跌破5%，通膨脹壓力減輕，本月人民銀行（大陸央行）有望再下調存款準備金率，甚至明年還可能降息。

交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉判斷，11月分CPI漲幅在4.3%左右；興業銀行首席經濟學家魯政委則預測，恐將落入4.2%至4.4%的區間內。

破五落四幾成定局

法人預測CPI漲幅更低：國海證券預測將出現年內最大的降幅；德邦證券預計大幅回落至4.2%；國信證券甚至預測低於4%。

隨著法人普遍認為CPI破「五」落「四」幾成定局，抑制高通膨和高房價已經不再是中國政府壓倒一切的工作重心。再加上大陸央行在上周三將大型金融機構的存款準備金率下調50個基點，降至20%，這是自2008年12月以來大陸央行首次下調存款準備金率。昨天是下調存款準備金率實施日，4000億元資金釋放，讓市場普遍預期大陸貨幣政策已經出現拐點。

市場更樂觀認為，由於第4季經濟減速，隨著保增長成年底中央經濟工作會報主調，全球第二大經濟體正開始新一輪政策放鬆的跡象。澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛就表示，11月30日宣布調降存款準備金率只是一個起點，預期大陸央行12月分還會再次調降存準率，甚至明年上半年仍有3次連續下調的空間。

宏觀經濟現微調窗口

此外，讓市場預期很快再降存準率的另一個原因，近期外匯占款的下降也是主因。市場認為如果未來幾個月外匯占款持續負成長，等於為貨幣政策微調創造更大的空間，為了緩解年底資金面偏緊，因此不排除大陸央行近期還會再下調存準率。

下調存款準備金率，以及GDP和CPI漲幅雙雙溫和下降，專家認為，宏觀經濟適度微調的窗口開啟，給市場一個明確信號：貨幣政策的重心已經從「控物價」轉向「保增長」。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，因應經濟減速，「穩增長」的財政政策應該更有作為。

人民大學經濟學院副院長劉元春則主張貨幣政策應當從「定向寬鬆、總量微調」的定位，向「總體寬鬆」逐步轉變，他建議：2012年可適度調整存款準備金率，但利率水平基本保持不動。