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工商時報【林俊輝】

中國上證指數今年來表現持疲弱，除籌碼面因新股供應過多、政策又有打壓通膨緊縮措施外，加上歐債事件引發市場對中國地方債務擔憂，加深對陸股衝擊。

保德信大中華基金經理人楊佳升表示，中國2008年底開始擴大放款動作，近年來進入還款高峰，2012年起將逐年降低，加上經濟軟著陸有利於降低地方政府開支，中國應能順利完成地方政府去槓桿化過程。

中國2010年底地方債務金額為10.7兆人民幣，並以銀行貸款為主；觀察中國最新公布8月財政收入達7,546億元人民幣，年增率超過34％，預估2011全年財政收入可望超過10兆人民幣。相較於政府收入快速成長、及近40兆人民幣國內生產毛額（GDP）地方債務規模仍在可控範圍，即便加上中央、民間等各項債務，總體負債比率相對不高。

從投資價值來看，楊佳升認為，目前佔滬深指數權重超過38％金融股股息率，已超過1年期官方利率3.5％，此現象通常暗示陸股底部不遠；加上今年跌幅較深金融股，市場對於2012年預估的股價淨值比接近1，已反映2012年可能增加的壞帳，均顯示陸股長期投資時點正在浮現。

楊佳升說，若中國官方在房市或利率政策有所鬆手，將可以視為陸股起漲訊號，投資人可以趁拉回時再進場低接為宜。